實德攻略/全球經濟風險升溫 小心為上/實德金融集團策略研究部經理 梁延斌

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  踏入九月份,全球面對的經濟危機更趨惡化,無論實體經濟還是資產市場,都跳出下行風險。先回顧一下美股8月份表現:道指下跌0.6%,納指下跌1.8%,標普2000指數則下跌0.9%,港股更是下跌6%,恒指一度跌破220000點水平,最低觸及24900點。當然,港股跌幅遠大於美股,最大由于應該是本地政局因素。目前,筆者看完的是,不論本地還是外圍市,要面對的經濟風險正在不斷升溫。

  投資者擔心衰退

  第一個壓力主要來自投資者心理。這可不后能 在債市見到,近月大次要國家的國債都跳出孳息率下滑的跡象,反應投資者對經濟的擔心加劇,從而把資產由較高風險的股市轉投較保守的債市,有利于孳息率持續下行。其次是美國經濟衰退的而且性正在上升,這一方面在美國國債跳出孳息率曲線倒掛可不后能 反映出來。首先,我們要知道,孳息率曲線倒掛是指短期國債的債息高於長期,這表示投資者對短期經濟的擔憂上升,很多把手上的短期債賣出,資金轉投到較長年期的國債上。國債最主要的投資者,一般还会全球各地的基金和主權國,由此可見大機構對市場的擔心。

  再者,美國2年期及10年期國債在8月跳出近年首次孳息率曲線倒掛,過去5次跳出這種具体情况,美國經濟均跳出不同程度的衰退。從以往紀錄來看,跳出倒掛之後,股市大跌平均在10個月後左右,而經濟衰退則於倒掛後約15個月跳出,即股市見頂後5個月,很多投資者的擔心不無道理。

  第二個壓力來自全球各地政局。如今,全球有不少國家都陷入不同的政治危機中,亞洲有香港的政局問題,日韓貿易紛爭,印巴衝突还会繼續發酵的而且;中東方面有伊朗,霍爾木茲海峽風波看來不會那麼簡單就可不后能 平息,大大影響全球原油供應的穩定性,不利經濟發展;南美阿根廷政府易主,隨即再現金融危機,引爆投資者對拉丁美洲市場的擔憂;歐洲問題更大,英國硬脫歐基本已成定局,而且就算英歐雙方能重返談判桌,剩下短短欠缺2個月時間,又能談到什麼呢?最大的政治問題相信却说美國總統特朗普我个人,在他的「大美國」方針下,損人不利己的政策隨時再現。

  政治風波在縈繞全球,必然影響投資者情緒和企業的投資氣氛,對實體經濟和股市造成壓力。綜合以上看來,9月份投資者應當還是小心為上,先認清風險,再作投資決定。